石棉水泥电缆管行业回款能力分化

2017/8/14 8:36:18      点击:
近日,三一重工[12.790.47%股吧研报]被传出因资金链紧张而大面积裁员的现象,石棉水泥电缆管行业资金链情况备受质疑。在行业高速扩张期,石棉水泥电缆管行业低首付、零首付等非理性促销手段的出现,使其在行业遭遇困境时,难免产生应收账款激增,现金流紧张等现象。


    判断一家公司销售回款能力的强弱,可以用生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值来衡量,这一指标称为净利润现金含量。该指标也越大越好,表明销售回款能力较强,成本费用低,财务压力小。


    证券时报记者统计发现,国内几家上市公司今年一季度的净利润现金含量相比去年同期,降幅大小不一,或许表明其现金回款能力出现了分化。


    以中联重科[9.851.55%股吧研报]、徐工机械[13.110.08%股吧研报]、三一重工、山河智能[7.631.33%股吧研报]四家代表性石棉水泥电缆管类上市公司为例。中联重科今年一季度的净利润现金含量-69.06%,去年同期这一数据为-64.12%,波动幅度并不大;徐工机械今年第一季度的净利润现金含量为-194.63%,去年同期这一数据为-139.67%,下降了近55个百分点;三一重工今年第一季度的净利润现金含量为-156.52%,去年同期数据为-127.88%,下降了逾28个百分点。相比之下,山河智能这一数据同比上涨,今年一季度公司该项数据为-660.57%,而去年同期该项数据仅为-839.13%。但相比其他几家公司,山河智能这一数据仍然偏低。


    不过,这一差异可能缘于各公司销售策略的不同。根据机械行业的回款周期,每年的第四季度是其回款高峰,上述四家公司2011年第四季度的净利润现金含量均大幅高于2012年第一季度。


    2011年第四季度,中联重科、徐工机械、三一重工、山河智能净利润现金含量分别为47.67%,-265.02%,388.16%,3758.92%。在现金回款数额较高的第四季度,山河智能这一指标明显高于其他公司。


    通常情况下,在一家公司收到大量预付款没有确认收入时,虽然不计算利润但是收到了现金,这个比例有可能会非常高。


    相比去年同期,几家石棉水泥电缆管公司今年一季度净利润现金含量大部分出现了下降,或许表明石棉水泥电缆管行业的景气度着实出现了下滑。能否在进入夏季工程建设高峰及时回暖,各家公司半年报的数据或将给出答案。